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数字货币能成功吗?

来源:智本社     转载 · 萨特之书   2019-11-20 18:13 星期三
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不管是市场自发形成的协议,还是群体、国家协商制定的合约,目的都是为了确定一个可靠、可信的交易媒介(货币)。何为可靠、可信?

除了质地均匀、不易腐烂、便于携带、易于切割外,最根本的是价格(价值)稳定。没有任何一个国家、群体会使用一种不稳定的媒介作为货币。历史上,没有任何一种不稳定的货币能够长久。所有的货币都崩溃于大幅度贬值,或相对价值不稳定。

数字货币

所有货币合约中,都有一条“使命性质”的义务:货币价格稳定。

币值稳定,是货币的灵魂。只有价格稳定,货币才有信用,人们才敢持有这种货币。反之,人们避之不及,甚至一文不值。

所以,货币当局(发行方)最根本的义务就是维持货币价格的稳定。

反过来,如果货币价格不稳定,尤其是大幅度贬值,就相当于货币当局违反合约、背弃承诺。

再看比特币、以太坊和EOS,这些数字货币的价格涨跌幅度都非常大,价格极度不稳定,本质上是违背了货币合约,致使其丧失了货币的交易功能属性。他们从此与货币渐行渐远,彻底变成了投机性数字资产。

主要原因是,数字货币这种合约中,即“白皮书”,在发行机制上存在巨大缺陷:

首先,比特币、以太坊、EOS强调去中心化,没有货币发行的责任主体。换言之,没有一个类似于央行的机构来维护货币价格的稳定。

其次,比特币是一个封闭的、与市场隔绝的发行机制,无法维护货币价格的稳定。

中本聪表达了对传统银行系统的不信任以及货币超发的不满,试图通过定额发行(2100万枚)的方式维持比特币不贬值。实际上,这种办法是机械的、无效的。

货币不是为了发行而发行,货币的功能是服务于市场交易。货币不应该定额发行,而是按市场需要发行。中本聪采用定额发行机制,试图让比特币不断升值,结果却适得其反。

最后,以太坊、EOS注重货币应用场景,但忽略了价格稳定的重要性。

如何才能维持货币价格稳定?何种货币合约才可信?

从人类货币史来看,大致有几种解决办法:

在商品和金属货币时代,最朴素、最原始、最常用的办法就是选用靠谱的商品或金属。比如岛民偏好石币,渔民偏好贝壳,游牧民族偏好羊皮,古代中国使用铜钱。

在金本位时代,以黄金作为基础发行,以稳定货币价格。

到了信用货币时代,货币不能与黄金刚性兑付,货币价格的稳定依托于制度安排,即对货币总量的控制机制,以及公开市场、利息等调节手段。

信用本位替代金本位,实际上是回归了货币的本质——一种纯合约本位货币,不需要商品、黄金兜底,仅依靠制度安排。

具体做法是,央行以证券、债券、外汇作为储备资产发行货币;当货币价格下跌或上涨时,通过买卖证券、国债、外汇储备等资产来回收、释放本币,以维持本币价格稳定。

但是,比特币、以太坊、EOS都没有这种发行机制,当价格下跌时,发行方没有任何资产如外汇、证券能够回收这些货币以维持价格稳定。

货币发行面临一个问题:谁能够获得货币。比如,在金本位货币时代,持有黄金的人可以换得货币。在信用货币时代,持有土地、房地产、国债的人容易在银行获得贷款。

货币发给不同的人,对经济的作用也是不同的,同时财富分配结果也是不同的。越接近货币发行权的人越容易获得财富。在信用货币时代,货币超发其实有利于持有房地产、股票、国债的富人。这就是坎蒂隆效应。

中本聪认为这是不公平的,货币发行应该是公平的。怎么才能做到公平呢?

中本聪想了一个办法,那就是平等竞争、多劳多得。

所以,比特币的发行机制叫工作量证明(Proof Of Work,简称POW)的共识算法。所谓“共识算法”就是协议里具体的权力、义务及规则。工作量证明则是按照哈希运算效率来竞争记账权。

所以,你的权力和义务是记账,你的收益则是比特币奖励。挖矿实际上是为了争夺记账权,比特币(作为货币)实际上是为了驱动比特币区块链网络而设计的奖励机制。

挖矿和记账的整个过程,其实也是比特币基础货币发行的过程。这个过程看起来比较公平,但是它忽略了最重要的一点,那就是没有资产储备。

本质上来说,比特币是劳动本位或叫电力本位,但是劳动和电力被消耗了,但比特币网络却没有增加任何如证券、债券、黄金之类的资产。没有资产的结果不是比特币不值钱,而是无法通过买卖资产来维持比特币的价格。

这导致比特币完全违背了货币合约,比特币价格波动剧烈,失去了货币价值。

所以,比特币、以太坊、EOS以及大部分数字货币,都失去了货币的价值,都违背了货币的合约。

不过,Facebook的稳定币Libra,规避比特币发币机制上的弊端,采用了EOS超级信用节点的优势,结合了现代货币制度——以一篮子货币为储备资产,是一个相对完善的数字货币合约。

Libra最初由美元、英镑、欧元和日元这4种法币(可能还包括新加坡元)计价的一篮子低波动性资产作为抵押物。Libra可以通过买卖美元、美债等方式维持其价格稳定。这样Libra有条件履行其货币合约,成为真正意义上的“货币”。

所以,只要解决价格波动的问题,未来私人货币存在是极有可能的。

Libra、比特币(即使没能成为真正意义上的货币)第二大价值,便是建立了无国界的分布式的全球银行系统。这实际上在挑战传统法币及金融体系的权威。

从理论上来看,Libra本质上是美元本位,受制于美元价格的波动。港元是美元本位,以美元为资产储备发行。Libra与港元类似,锚定美元,当然还包括其它国家的货币。

但是,Libra的命运是港元还是俄罗斯卢布、阿根廷比索,完全取决于Facebook成立的国际管理组织Libra协会(暂且定义为Libra的央行)是否具有足够的外汇储备。

如果美元波动大,Libra为了维持价格稳定,低买高卖,未必能够维持其价格稳定。Libra的外汇储备来自哪里?

Libra协会本身不能成为盈利机构,与央行职能相冲突。所以,主要外汇来自Visa等信用节点的入会费,以及Facebook的援助。但是,这应该远远不够。

新兴国家,即使具有一定的创汇能力,多数都难以完全维持本币稳定。Libra的主要压力是,美元波动时如何保持价格稳定。

Libra锚定一篮子货币能否分散风险?所谓一篮子货币,依然是美元为大,因为其它货币更不靠谱。所以,Libra没有任何挑战美元的余地,其定价权被美元掌控。

不过,作为一种超主权货币、一种全球化的分布式银行系统,Libra依然是一个重要的尝试。

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来源:智本社
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原文链接:https://www.bihai123.com.cn/news/shichang/69616.html
作者:智本社
编译发布:萨特之书
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