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印印印之后,美联储又开始买买买公司债了?

Sovereign Man      编译 · 币海独步者   2020-05-14 17:31 星期四
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在无休止的印钞之后,美联储为什么又开始购买ETF-1

就在你认为他们再也想不出什么疯狂的想法时,美联储(FED)5月11日宣布,他们将开始购买交易所交易基金(ETF),即刻生效。

这意味着美联储将凭空变出资金,然后用这些新资金购买 ETF。但不是所有的 ETF。美联储特别瞄准了持有公司债券的 ETF。

美联储正试图在这片土地上救助破产的公司。

在正常情况下,大多数大中型企业会定期发行公司债券(这是一种债务),来帮助其公司融资。这很正常。即使是非常强大和健康的企业,也会通过发行债券而负债。

例如,苹果多年来一直盈利丰厚。但根据该公司最近的财务报表,该公司负债约900亿美元,加上上周刚刚发行的80亿美元债券。

全世界的公司都在这样做,全球公司债券市场的总规模绝对是巨大的,或达数万亿美元。

一个明显的问题是,世界上有无数的企业,无论大小,都无法度过这场经济危机。航空公司、酒店、连锁餐厅、工厂、航运公司、零售商店、日托机构、建筑公司等,都受到了疫情的严重影响。

这些公司中的大多数已大量借贷。如果没有收入,公司债券市场可能会出现一波巨大的违约潮。例如,美国航空公司负债210亿美元。他们支付利息的可能性几乎为零,这将导致公司债券违约。

成千上万的其他公司也处于类似的境地。他们将无法付款。更大的问题是,债券最终会到期并需要偿还。

不像你房子的抵押贷款,它的本金余额在20~30年内缓慢地偿还,大多数公司债券是只付利息的。他们支付所谓的“息票”,这是一种定期的利息支付,然后当债券在大约7~10年后“到期”时偿还全部本金。

通常,当公司债券到期时,大多数公司只发行新债券。这有点像再融资。因此,该公司将在未来10年内发行价值10亿美元的新债券,而不是偿还即将到期的10亿美元债券。

通过这种方式,他们继续滚转他们的债务。在正常情况下,这种方法通常都很有效。但现在不是正常时期。

目前,债券市场已经冻结。很少有投资者愿意购买航空公司或游轮运营商的债券。但是,其中有很多公司拥有价值数十亿美元的债券即将到期。

如果没有办法对这些债券进行展期和再融资,它们将会违约……这意味着持有这些债券的大多数投资者将会遭受重大损失。

这是一个巨大的问题,因为它可能导致整个金融体系的连锁反应。

在无休止的印钞之后,美联储为什么又开始购买ETF-2

让我们想象一下,如果一家名为“鲁德航空”(Rude Airways)的公司,有价值100亿美元的债券即将到期。但鲁德航空公司的现金短缺,在封锁期间也没有希望产生收入。因此,鲁德航空公司非但没有偿还100亿美元的债务,反而违约了。

“Big Ego Capital Partners”是一家对冲基金公司,拥有价值数十亿美元的鲁德债券。因此,当鲁德航空公司违约时,Big Ego 也会消失。

Big Ego 欠“骗子银行”(Liars Bank)一大笔钱。因此,当 Big Ego 破产时,“骗子银行”也会受到沉重打击。

现在你应该明白了。如果构成数万亿美元债券的成千上万家公司都不付款,那么整个金融体系的连锁反应将是灾难性的。

这就是美联储试图用他们唯一可用的工具——印钞——来阻止的事情。

因此,美联储将再次凭空变出钱来,用这些钱购买公司债券和债券 ETF。

他们的计划是帮助像鲁德航空这样的公司滚转他们的债务,并希望防止整个金融系统出现违约的连锁反应。

根据5月11日新闻发布的内容来看,美联储估计最初将花费7 500亿美元,尽管很明显他们可以轻易地超过这个数字。

当然,这是在他们已经做出的价值数万亿美元的其他承诺之上,他们已经印刷了2.6万亿美元,以及他们将在未来创造的数万亿美元的其他设施。

————

最近有关这方面话题的文章很多,但冒着把这匹马打死的风险,有必要值得重复一下:

我们对这场大流行的经济后果知之甚少。我们会看到严重的通胀?萧条?抑或滞胀呢?

没有人真的知道。

但有一件事已经变得非常明显,那就是世界各地的央行将继续印制难以理解的货币。这就是“不惜一切代价”的货币政策。

我不会费心去评论他们做的是对还是错。没关系。现实是它正在发生。他们印了大量荒谬的钞票,仅此而已。我们做什么都改变不了这个事实。

我们唯一的决定是我们选择如何反应。

同样,这里没有剧本,所有可能的场景都摆在桌面上。

但从历史上看,无论何时央行通过大量印刷货币使其货币贬值,实物资产(尤其是黄金和白银)通常都是规避货币后果的避风港。

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版权信息
来源:Sovereign Man
版权:编译
原文链接:https://www.sovereignman.com/trends/infinite-money-printing-fed-now-buying-etfs-27769/
作者:
编译发布:币海独步者
声明:
此文为国外媒体翻译内容,翻译准确性仅供参考,不代表币海启行网的观点和立场。

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