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桥水创始人「500年周期分析」:全球进入「比烂时代」,中国为何会成为新的赢家?

     编译 · 茨威格的猫   2020-06-23 17:34 星期二
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2020年,已经无法用“难”来形容了,除了新冠疫情在全球肆虐之外,世界各国都陷入各自的恐慌、焦虑之中,每个国家都困难重重,正如人大教授金灿荣所说,全球已经进入了比烂时代。

那么在这样一个时代,为何中国会有机会成功突围,成为新的赢家呢?

5月22日,桥水公司的CEO达里奥在linkedin上发了一篇长达2万字的文章:《ChangingWorld Order——The Big Cycles Over The Last 500 years》。

章中,他对美中英法德,荷西印日俄十个国家的经济做了点评,得出结论:

500年前,中国是老大,之后西班牙迅速崛起,接着荷兰在1620年到1750年之间称霸,再接着英国在1750年到1900年底之间兴起,而后是美国在1900之后成了世界新老大。

再然后,即将崛起的会是谁?

桥水创始人「500年周期分析」:全球进入「比烂时代」,中国为何会成为新的赢家?

达里奥指出,现在美国仍然是最强大的帝国,但正处于相对的衰落中,中国的力量正在迅速崛起,没有其他大国与之能比。而从分析曲线来看,也无疑是中国。


大国崛起的产业规律是什么?

在文章中,达里奥分析了近500百年间,不同帝国交替的生命周期,揭示了大国崛起的产业规律。

达里奥表示,建立了新的世界秩序之后,通常会有一个和平和繁荣的时期。随着人们的习惯,他们越来越多地认为世界会繁荣下去,也越来越多地借钱并用以支出,这最终导致了泡沫。随着繁荣程度的提升,贫富差距也在扩大。

最终,债务泡沫破裂,导致印刷货币和信用以及内部冲突的增加,导致某种形式的财富再分配的革命,可能是和平的,也可能是暴力的。

通常,在周期的后期,赢得上次经济和地缘政治战争的领先帝国相对于繁荣时期崛起的竞争对手来说,实力已经没有那么强大,在糟糕的经济条件和大国之间的分歧下,通常会伴随某种战争。

债务之外,革命和战争导致经济、国内和世界秩序的崩溃,并带来新的赢家和输家。然后,赢家聚集在一起,创造新的国内和世界秩序。

图表中的线条代表了过去500年11个最强大帝国的相对实力。可以看到美国和中国所处的周期位置。

美国和中国是世界上仅有的两个大国,可以看到它们的每一个大周期,它们的力量正在接近,此时,一种或另一种类型的战争出现的风险大于领先大国在周期中较早的时候。

大国的实力曲线是通过八项实力指标——教育、创新和技术、竞争力、军事、贸易、产出、金融中心和储备地位——来合成的。

下图显示了这些实力指标平均水平的曲线,其中最近的三个储备国家(美国、英国和荷兰)贡献了的大部分权重。

桥水创始人「500年周期分析」:全球进入「比烂时代」,中国为何会成为新的赢家?

教育,竞争力,经济产出,世界贸易份额等方面的优势和劣势,导致其他方面的优势或劣势。它们的变动次序广泛地反映了导致帝国兴衰的过程。

b站博主“所长林超”对这个大国崛起的产业规律做了一个金字塔分析:

桥水创始人「500年周期分析」:全球进入「比烂时代」,中国为何会成为新的赢家?

把综合国力分成:教育科技,生产力,贸易,军事、金融和货币6个变量。


这6大变量的因果关系是这样的:

第一阶段教育水平提升带动生产力提升,从而促进贸易发展,而贸易又反过来增加了国际交流。促使教育和科技的发展,这又促进了生产力,形成欧皇飞轮。

这个飞轮会把国家带入了第二个阶段,军事力量和金融中心的崛起,因为相比之前的和平发展,金融和军事的发展会伴随着更加严重的国际冲突,而只有跨越了这个阶段,才会迎来第三步。货币崛起成全球结算货币。

到了这个阶段,国民的优越感会从量变到质变,因为整个国家都在享受全世界为他们打开的铸币税,美国在过去的70年里,就一直在享受这种福利,所谓美元铸币税,就是美国负责生产美元,全世界负责生产商品,美国用几乎零成本的美元,换取成本很高的商品,这就等于空手套白狼。

而荷兰崛起符合这个规律,英国也符合这个规律。美国也符合,可以推断,中国也会符合这个崛起的规律。

接下来,我们就详细来看看500年来,世界几个超级大国崛起与衰落。

荷兰帝国与荷兰盾的兴衰

在1500至1600年期间,西班牙帝国是“西方”世界中最杰出的经济帝国,而明朝统治下的中华帝国是“东方”世界中最强大的帝国,甚至比西班牙帝国更强大。

西班牙人通过在世界各地夺取船只和军事力量来获得财富,他们夺取了大片地区的控制权(占地球陆地面积的13%),并夺取了贵重的东西,其中,最重要的就是金银,金银是当时的货币。

随着西班牙权力的减弱,荷兰人获得了权力。当时西班牙控制了我们现在称之为荷兰的小区域。

当荷兰人在1581年变得足够强大时,推翻了西班牙人,然后从1625年左右到1780年,他们超过西班牙和中国成为世界上最富有的帝国。

荷兰帝国在1650年左右达到巅峰,当时被称为荷兰黄金时代。这一时期是伟大的全球化时期之一。

荷兰人拥有强大的造船业和经济体制,在使用船只、金钱奖赏和军事力量方面领先他人,这让他们建立了帝国。荷兰(正如我们现在所叫的)在大约100年里保持了最强的力量。

为什么会这样?

他们在17世纪达到巅峰时,完成了世界上25%的主要发明。其中, 两项最重要的发明是:

1)独一无二的优良船只,可以把他们带到世界各地。

2)推动了这些努力的资本主义。

他们还发明了资本主义制度。这里的资本主义制度,是指大量的人集体借钱,在努力赚钱中购买所有权的能力。荷兰人1602年创造了第一家上市公司(荷兰东印度公司)和第一家股票交易所,他们建立了第一个运转良好的贷款系统,这个系统可以更容易地创造债务。

他们还创造了世界上第一种储备货币。荷兰盾是除金银以外的第一个“世界储备货币”,因为荷兰是第一个扩张到世界大部分地区并使其货币被广泛接受的帝国。在这些特质和优势的推动下,荷兰帝国相对地位持续上升,直到1700年左右,英国人开始强劲发展。

大英帝国和英镑的兴衰

在18世纪末,欧洲内部各种联盟的国家之间发生了许多战斗。《巴黎条约》中,战胜国重新设计了债务、货币和地缘政治体系,创造了一个新的开端。 这为英国长达100年的“帝国世纪”奠定了基础。在这一世纪,英国成为了无与伦比的世界强国,英镑成为世界主导货币,世界繁荣昌盛。

像在他们之前的荷兰人一样,英国人遵循资本主义制度来激励和资助人们进行集体工作,并将这些商业活动与军事力量结合起来以开拓全球的机会,从而变得极其富有和强大。

英国东印度公司取代荷兰东印度公司成为世界上最具经济支配地位的公司,而且其军事力量大约是英国政府常备军事力量的两倍。这种方法使得英国东印度公司极其强大,也使英国人民非常富有。

同期,大约在1760年,英国人创造了一种全新的制造物品和致富的方式,同时提高了人们的生活水平。这便是由机器生产,尤其是由蒸汽机所推动的工业革命。

因此,这个国民受到良好教育的相对较小的国家,通过将发明、资本主义、大型船舶和其他技术结合在一起而走向全球,并通过强大的军队建立了在接下来的100年内占据世界主导地位的大英帝国。

伦敦取代阿姆斯特丹,成为世界资本市场中心,并继续创新金融产品。

1870年到20世纪90年代早期,出现了第二次工业革命,发明涌现,经济持续繁荣。

它通过八种主要方式提升了国力——出色的教育,新发明和技术,更强的竞争力,更高的产出和贸易,更强大的军事和金融中心以及更广泛使用的储备货币。

这一时期在美国被称为“镀金时代”,在法国被称为“美好时代”,在英国被称为“维多利亚时代”。

随着其他国家变得更具竞争力,大英帝国的维护成本变得更高,利润也更低。

从1900年到1914年,由于巨大的财富差距 ,第一,关于国家内部如何分配财富的争论越来越多;第二,欧洲国家之间存在着更大的经济和军事力量的冲突和可比性。国际冲突形成联盟,最终导致第一次世界大战。

第一次世界大战后,美利坚帝国及美元的崛起

战胜国(一战是美国,英国,法国,日本和意大利)开会制定新的世界秩序。这次会议被称为巴黎和会。

美国这时被公认是领导大国,因此在塑造新的世界秩序中发挥了作用。实际上,“新世界秩序”一词的出现是参照美国总统伍德罗·威尔逊提出的愿景,即各国如何通过全球治理体系(国际联盟)来追求其集体利益,这一愿景很快就失败了。

第一次世界大战后,美国选择继续保持孤立主义,而英国继续扩张并监督其全球殖民帝国。战后的货币体系在不断变化。尽管大多数国家都在努力恢复黄金的可兑换性,但在经历了一段时间的大幅贬值和通货膨胀之后,货币对黄金的稳定才得以实现。

德国巨额的外债负担奠定了以下基础:

1)1920年至1923年期间,德国经历了战后的通胀型衰退,并消灭了债务,随后德国开启强劲的经济和军事复苏;

2)其他地方十年的和平与繁荣,这就是“咆哮的20年代”。

一战与二战期间,德国和日本相对于英国都积攒了力量。

随着德国和日本成为更具扩张性的经济和军事强国,它们在资源和对领土的影响方面与英国,美国和法国竞争日益激烈。

这引发了第二次世界大战,发明了新技术的国家赢得胜利(核弹,最重要的但只是新发明的武器之一)。

第二次世界大战后,美利坚帝国及美元的崛起

正如战后的典型情况那样,战胜国(以美国,英国和苏联为核心)开会提出新的世界秩序。布雷顿森林会议,雅尔塔会议和波茨坦会议是最值得关注的会议,同时还举行了其他几次会议,这些会议塑造了新的世界秩序,其中包括划分世界,重新定义国家和地区影响力,以及建立新的货币和信用体系。

美国遵循资本主义制度。以美国为首的国家的新货币体系是美元与黄金挂钩,而其他大多数国家的货币与美元挂钩。超过40个国家采用了该体系。

当时美国拥有全球约三分之二的黄金储备,而且美国在经济和军事上比任何其他国家都强大得多,因此这种货币体系运作得最好,且一直持续到现在。

作为周期中和平和繁荣阶段的典型,1950-1970年期间出现了生产性债务增长和股票市场发展,这对于为早期创新和发展提供资金至关重要。这最终导致了太多的债务要为战争和国内需求提供资金,这就是所谓的“枪炮和黄油”。

然后在1971年,当美国银行里很明显没有足够的黄金来满足黄金的索取权力时, 美国违反了承诺,把黄金兑换变为纸币支付,这结束了类型二的黄金支持的货币体系,世界转向了一个法定的货币体系。

这种法定货币体系最初导致了一波巨额美元和债务创造,导致了一波巨大的通胀浪潮,一直持续到1980年至1982年,并导致了自大萧条以来最严重的经济低迷。

紧接着是另外三波债务融资的投机、泡沫和萧条——

1) 1982年和2000年的货币和信贷扩引发了导致2000-01年衰退的互联网泡沫,

2)2002-07年的货币和信贷扩张产生了导致2008年大衰退的房地产泡沫,

3)2009-19年货币和信贷扩张导致了COVID-19经济衰退之前的投资泡沫。

每一个周期都将债务和非债务义务(如养老金和医疗保险)提高到越来越高的水平,导致战后盟国储备货币的中央银行将利率推至前所未有的低水平,并印刷了前所未有的大量货币。 同样经典的是财富、价值观和政治差距在国家内部扩大,这在经济衰退期间加剧了内部冲突。这就是我们现在的处境。

中国崛起

1976年之后的经济政策转变,以及世界同时向更大程度的全球化转变,中国在大多数方面都变得更加强大。

自1984年以来,中国人口的受教育程度显著提高,人均实际收入增加了24倍,中国已成为世界上最大的贸易国(超过美国在世界贸易中的份额)、技术领先的竞争对手、拥有世界上最大规模的外汇储备且比第2名大一倍、新兴世界最大的放贷者/投资者、第二大军事强国以及美国的地缘政治对手。 并且,中国实力的增长速度远远快于美国和其他“发达国家”。

与此同时,由于先进的信息/数据管理和人工智能补充人类智力,我们正处于一个伟大的发明时期,美国和中国领先。

由于世界比以往任何时候都更加富裕和富有技能,如果人们能够共同努力,把整个蛋糕做得尽可能大,并把它分好,就有巨大的能力让世界变得比以往任何时候都更美好。

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原文链接:https://www.bihai123.com.cn/news/lkyy/141634.html
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