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美联储三板斧 :降准!降息!7000亿QE!能救美国经济?

来源:     原创 · 鲁克   2020-03-17 16:59 星期二
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上周,美国股市连连暴跌,原油价格暴跌,「疫情失控即将封-城」的消息满天飞。

为了缓解市场恐慌的情绪,美联储提前在周日就推出了一个救市方案,方案中将利率降到几乎为零 ,准备金率下调到零,再外加7200亿美元的QE量化宽松,以解决目前流动性紧缩的问题。 

美国股市几天内熔断三次,美联储准备金率下调到零

美联储虽然「打光了最后一颗子弹」,但并没有化解市场的危机。

又是一个黑色星期一!

美联储准备金率下调到零,85亿美元应对病毒,美国现状究竟多严重?

美国开盘跳水,直接熔断,交易恢复后,继续暴跌,最后狂泻3000点,道琼斯指数创下历史最大单日下跌点数。

看着满屏血色,投资者都吓傻了!美股引入熔断机制30多年,总共熔断过四次,其中3次,都是这几天发生的。

巴菲特的「我活了89岁,只见过美国三次熔断」话音刚落不久,第四次熔断接踵而至,而且,就昨天那种跌法,恨不得再熔断一次。从最高点俯瞰,道琼斯指25%没有了,万亿资本蒸发。

对美股投资人来说,简直是上演末世大逃杀。他们已经不再指望「经济不陷入衰退」,而是害怕,引发金融的系统性风险,会不会上演1929年后的「21世纪第一场经济大萧条」。

股市下跌,新冠病毒是罪魁祸首吗?

毫无疑问,股票分析师会认为罪魁祸首是新冠病毒和原油危机。毕竟美国股市牛市长达11年,经济基础一直良好,失业率也不高。

但次贷风暴预言大师,华尔街著名投资人彼得.希夫(Peter Schiff)一直说,这是美国的泡沫经济。不要去责怪刺破这个泡沫的针,泡沫经济大了总会遇到刺破它的针。

2000年IT信息产业疯狂;2007年和2008年次贷危机,今年是新冠病毒。但我们要重视不是飞来的针,而是制造泡沫的美联储,以及美国政府,这种债务经济是不可持续的。

的确,市场上显示出来是流动性紧缩。到处缺钱,盈利的股票、黄金、比特币都要卖掉。

投行的钱会流向无风险的美国债券,市场上现金为王。商业银行也要现金,防止盲目放贷后,面临用户的挤兑,至少超额准备金利率没有下调,留现金是对的。

新冠病毒和原油风暴,两只黑天鹅,一先一后,前者温水煮青蛙,后者迅雷不及掩耳,打得市场遍地找牙。

美联储准备金率下调到零,85亿美元应对病毒,美国现状究竟多严重?

这次危机与2007、2008年的次贷风暴有何不同?

而且,与2007,2008年次贷风暴不同的是,这次没有合适的解药。这次问题的源头不是金融问题。而是积蓄已久的债务危机,而且整个债务没办法偿还。

打个比方,你有高薪的工作,住房和生活都没问题。如今房产大贬值,工作也没有了。银行追着你要追加保证金和还款。

你也无能无力,丢了工作又不是自己或企业的问题,而是因为隔离,因为封城你没办法复工。这不是一家企业,而是整个实体经济突然被速冻。

以前的「量化宽松」据说能「刺激」经济。

什么叫量化?我简单解释一下,用打台球来举例。试想有一根可移动短杆放在球桌表面将之分成两侧,把色球整齐地放成三角形,假想我们用母球撞击色球组,色球会撞开,互相随机碰撞,然后碰到球杆,球杆被撞后会向桌子的另一边移动,最后我们回收母球。好像母球刺激了静态的色球组,并推动了球杆运动。

我们把这个母球看成美联储释放的资金,色球组的撞击看成是活跃的经济活动,好像母球的动能最后能传导到各个方向,最后推动经济前进。

他们认为小经济体因为债务(摩擦)牵扯,造成「经济活动」得越来越慢,美联储释放流动性,将摩擦减少,可以让经济恢复活力。

为何美联储的量化宽松政策无法解决根本问题?

但是,这次,美联储的量化宽松和释放流动性并不能解决根本的问题。

说的更直白一点,母球打不中色球组。色球组是供给方,是企业。过多资金可能最终落到了消费品上,老百姓即使有了钱,也不会此时投资,而是会去买亚马逊上廉价的进口商品,诸如防疫物资,以度过难关。供给方、创造价值的企业,没办法雇工生产,没办法产出,有限的商品,过多的货币,接下来造成的将是通货膨胀。

举例说,航空业的美国联合航空公司这些天订单减少了70%,因为害怕被感染,游客大幅减少。封-城封国,人们减少外出,旅游或工作,航空营运收入自然大幅减少。因此我们看到,全球的航空股账面亏损1万多亿美元。

航空公司损失

同样比如旅游业兼娱乐业的迪士尼,目前几乎关闭了全球的乐园,甚至停拍各种电影,百老汇停了,戏院关了。不夜城拉斯维加斯,要熄灯了,这些不会因为经济刺激受益。

年收入超过40亿美元的NBA 也歇菜了,他们庞大的球员支出,会不会让公司倒闭?

得益于全球化,美属一些跨国企业的加工生产线落在人力成本较低的东亚和南亚,如苹果公司的生产线设在中国、韩国,但由于疫情严重,工人无法复工生产。而且,3月15日苹果关闭了中国以外的全球所有门店。

油股双降,突显企业债务风险

现在谈美国的公司债务(Corporate Bond)问题。在过去十年中,美国公司掀起了历史上最大的公司债务狂潮。证券交易所上市的公司已经累计了近10万亿美元的债务。大约相当于美国GDP的47% ,达到创纪录的水平。

先说美国能源行业,其企业债存量规模达8043亿美元,其中97%以上是原油。原油最近暴跌,高盛警告油价或跌至20美元。持有这些企业债的投资者,银行怎么办?美国页岩气为主的能源企业,产油成本高,40美元的油价,都无法持续,只能靠债务维持,如今油价大幅下挫,简直雪上加霜。

穆迪投资者服务公司数据显示,2020年北美油气公司将有超过400亿美元的债务到期,未来4年将有超过2000亿美元的债务到期,这一结果将导致该地区出现大幅减记活动甚至可能掀起新一轮破产浪潮。

还有未在证券交易所上市的中小型企业,家族企业和其他企业的债务,还有5.5万亿美元。换句话说,美国公司欠债总额为15.5万亿美元,占美国GDP的74%。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授克里斯塔·史瓦兹(Krista Schwarz)说:“这将放大一切。” “这将使一切更快,更大,更糟。经济衰退将更加严重。”

企业债

我们知道,不能发公司债(Corporate Bond)的中小企业资金断裂后,如今找银行借钱,银行不会借给他们,他们宁可或者投资国债更稳妥。当然,他们也会借给工薪阶层,即所谓的信用卡债。

辗转于高盛和贝尔斯登,雷曼兄弟和大通曼哈顿银行等多家金融机构,号称「华尔街一姐」金融分析师,普林斯(Nomi Prins)称美国四个债务支柱即将崩塌!她2019年撰文表述,美国信用卡贷款总额又增加了450亿美元,达到8290亿美元。…人们不停借钱。目前,周转信用卡债务总额达到创纪录的1.04万亿美元」

她还说,「整体家庭债务已经达到了警爆线。根据美联储2017年的家庭金融调查,大约四分之一的美国成年人没有退休储蓄,41%的人说他们没有足够的储蓄来支付400美元的紧急费用」,而「美国车贷总额已飙升至1.24万亿美元」,「2018年第二季度,学生贷款增加到1.41万亿美元。」

迪士尼关张

我不知道,如果美国大面积封-城,企业不开工,没有工作机会,这些家庭债务,信用卡债务,学贷,车贷还怎么还?

85亿美元应对新冠状病毒,是什么概念?

政府最近出台了很多保障措施,包括免费诊断新冠病毒,减少薪资所得税,让企业不停薪,如果都是政府买单,意味着政府要凭空增加更多开支。3月5日,特朗普总统确实拿到85亿美元的应对新冠肺炎疫情紧急开支预算。但,85亿美元到底够不够?

根据《纽-约-时-报》报道,美国疾病控制与预防中心(CDC)的疾病建模专家预计,最坏的情况下,可能会有65%的美国人感染新型冠状病毒,240万至2.1亿人住院,急诊室和ICU将不堪重负。

美联储准备金率下调到零,85亿美元应对病毒,美国现状究竟多严重?

如果CDC最快的情况发生,85亿美元怎么给2亿人免费检测?如今,新冠检测费就上千美元了!更别说重症需要的ICU ,上呼吸机叶-克-膜等的费用了,85亿简直就是杯水车薪。当然,如果保险公司出钱,高达千百万人的重症和上千百亿元检测费用,大量的保险公司会倒闭的。

如果联邦政府在出台救助法案,出更多的钱,救助保险公司,救助濒临倒闭的银行机构,救助病患,救助能源,娱乐,旅游等大型企业,以及中小企业,救助失业工人,救助工会,救助一切,那么政府债务将要指数型的升级,2008年,2009年的故事将重演。

无论下届总统是谁,债务上限将万亿地提高。

现在危机只是冰山的一角。美国股市回调了25%,可银行股在股灾中跌去了50%的市值。真可谓是,春江水暖鸭先知,银行股的表现,预示着公卫危机,原油危机将演化成金融风暴。银行面临倒闭,借出去的钱不但收不回来,还要面临挤兑。

为了应对这场风暴,美联储已经射出了最后的一颗子弹,「零利率』,『零准备金」,也即是开足马力,印钱不设限!当这个刺激失效后,我们可预见的是物价的飞涨,民不聊生,政府再控制物价,引发商品短缺。在激烈的两党政斗和民怨沸腾的喧嚣中,民主党上台,如果是桑德斯,社会主义大旗将不可避免插在了美国这块自由的土地上。

声明:文章中部分资料来自海外内容编译。

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作者:鲁克
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